BBIN宝盈

2018年8月9日，安信国际为公司出具分析汇报，维持“买入”评级，指标价5.1港币，汇报原文如下：：：

      上半年业绩大幅提升，远超预期：：：上半年公司收入46亿，同比增长29%, 归属母公司占有人净利润 3.4 亿，同比增长 95%，每股盈利 28.87 分，中期不派息。。业绩增长重要由于 1、、上半年尿素行业整合加快，供求关系改善，尿素价值同比提升32%。。2.销量结构持续改善，通过柔性化出产，高效肥与煤化工产品占比提升，盈利能力提高，毛利率增长4个百分点至23%。。

2018年业绩增长动力十足，上调整年盈利预测净利润至6亿：：：2018下半年公司业绩仍能维持高速增长。。1.产品售价与上半年相近，维持在高位。。尿素涨价的主题是国度严控环保导致中小企业被裁减，供需关系改善，对行业有持续性影响。。我们以为下半年气荒问题依然存在，国内农产品价值优势显著，对化肥需要增长，对尿素价值形成支持作用。。2.新产能投放，提升效益。。公司新疆煤矿已经在 4 月 26 日落成试出产，预计整年产量40万吨煤炭，守旧估计每吨煤炭成本节约100元。。别的下半年新疆基地的 6 万吨三聚氰胺投产，总产能到 12 万吨。。遵义基地的复岳阳投产增长产能 30 万吨，总产能到 150 万吨，规模为全国前五。。海：幽匣匦略霾 30万吨甲醇和 20 万吨二甲醚，总产能达甲醇70万吨，二甲醚 40万吨。。

融资后将资金用于产能扩充，确保行业当先职位：：：7月31日颁布布告，海通创新证券、、孝感元年投资 6 亿人民币至河南BBIN宝盈，实现后上市公司中国BBIN宝盈化肥、、海通创新证券、、孝感元年持有河南BBIN宝盈87.86%、、6.07%和6.07%的股份。。公司承诺将来财政年度宣派不少于可分配利润的10%作为现金股息。。融资所得将用于产能扩充，尤其是江西遵义基地，指标到 2020 年有 70万吨尿素、、60万吨甲醇和 20万吨二甲醚投产。。遵义基地对公司长远发展至关重要，遵义市地处长江沿岸，借助水运将有效降低运输成本，打开华南市。。崛椭泄鶥BIN宝盈的成本优势。。

维持指标价 5.1 港元，买入评级：：：我们以为BBIN宝盈已经走出低谷期，尿素价值企稳，煤化工产能增长，有效的调节了公司的周期性。。已经形成以肥为主，肥化并举的产业格局。。维持指标价至 5.1 港元，为 2018 年和 2019 年 7.3 倍和 5.9 倍预测市盈率，较现价有 61%上升空间，买入评级。。

风险提醒：：：1.尿素价值大幅着落；；2.公司扩张过快导致资金压力大。。